德州儀器（TXN）成立於1930年，總部位於德州達拉斯市，在30個國家進行設計、製造和銷售業務。類比和嵌入式處理是主要業務板塊，其餘業務歸入「其他「板塊。
類比晶片業務主要包括電源晶片和訊號鏈晶片。它的類比晶片產品涵蓋眾多終端市場，包括工業、汽車、資料中心、消費性電子與通訊設備。
嵌入式處理業務以工業、汽車市場為主。
資本開支、收購及向股東返還現金
在2016至2025年的時間裡，資本開支、收購和向股東返還現金共計1090億，需要注意的是，這些錢並不是都返還給股東的，而是包括了資本開支和收購，其中資本開支達到了240億美元，也就是說，向股東返還的現金是遠低於 1090 億的，向股東返還的現金大概不到 600 億。
2026Q1財報
營收48.25億，年增18.58%，優於分析師預期的45.27億
淨利15.45億，年增15.45%，超過分析師預期的12.46億
營業現金流15.2億，與去年同期的8.49億相比，成長79%
自由現金流8.44億，去年同期自由現金流為負值
德州儀器股價便宜？
近三個月，有24位分析師給出了評級， 12個月的目標平均價274.93，基本上與當前股價持平。
德州儀器目前股價277.14美元，市值為2522億，本益比超高，達到了50.85，考慮到它的成長性，股價便宜麼？
在我看來，德州儀器不是成長股，而是一檔穩健股。 2026Q1的營收成長雖然大超預期，但並不能因此把它看作成長股。
2025年營收176.82億，而2022、2021年分別是200.28億、183.44億，與4年前相比，營收不但沒增長，反而出現了下滑，因此，2026年的業績增長是長期增長麼？還是週期性成長？從它的營收歷史來看，它的業績是逐步成長的，不具爆發性。
我覺得很多分析師很搞笑，給德州儀器買進評級很奇怪，為啥呢？從自由現金流來看，德州儀器的數據更差了，近些年資本開支大幅度增加，2025年自由現金流僅有26億，而2022、2021年的自由現金流是59.23億、62.94億，再對比一下股價，2021的股價最高點在200美元，2022年股價最低點大概是150美元左右，啥意思呢？營收變差，自由現金流嚴重縮水，但股價很高。
德州儀器處於風口？德州儀器製造的晶片跟AI晶片、記憶體晶片不是一回事，沒有處在風口上，即便2026Q1的營收、獲利表現不錯，也很難支撐現在的股價和市值。
2021年，德州儀器擁有97億的現金，到了2025年只有48.8億，主要用於回購和股息支付，2025年回購股票14.77億、支付給股東的股息49.99億，兩者合計64.76億，抵銷股票酬勞4.19億，達60.57億。
問題來了，2025年的自由現金流只有26億，咋給股東回報呢？一是營收持續成長，現金流增加 二是稍微降低一下資本開支 三是略微增加一下負債，這樣就能維持住股東回報。
使用自由現金流來估值，市值就很低了，畢竟2025年的自由現金流很低，只有26億美元。
抵銷股票薪酬之後的股票回購和股利合計是60億，以15倍-20倍估值：
保守估值：900億
樂觀估值：1200億
2022年資本開支28億，2021年24.6億，而2025年是45.5億，我感覺資本開支不會下降到2022、2021年水準了。
下一個判斷，如果德州儀器的營收不持續成長，回購股票、支付股利可能會下降。
