我年輕的時候，經常在電視上看到一個叫巴菲特的人，大家都稱呼他為「股神」，憑藉股票投資竟然成為世界首富，那時候還有比爾蓋茲，靠股票投資能跟比爾蓋茲並駕齊驅，憑什麼？股票投資似乎沒啥門檻？
後來才知道， 巴菲特雖然被稱為「股神」，卻是更像是一個企業家，而不是純粹的股民或者是基金經理。
什麼是價值投資理念？
巴菲特倡導的投資理念為價值投資理念，簡而言之，你購買股票就是購買公司的一部分，成為公司的一個股東，你買的是公司的價值，這包含公司的獲利能力、自由現金流，你不能買得太貴。
價值投資者更關注公司真正的獲利能力，或者說企業的實際價值，這被巴菲特的老師班傑明．葛拉漢（Benjamin Graham）稱為內在價值，例如，一家公司的合理股價是每股 100 美元，受到利空消息的衝擊，下跌至 50 美元，那麼，在價值投資者眼裡，這隻股票被嚴重低估，存在大幅上漲空間。
安全邊際（Margin of Safety）是價值投資理念的重要概念，在實際操作中利用此概念是為了管控損失，避免損失太大，畢竟，股市並不是一個公式可以預測的，股票波動往往出人預料，在投資中維持一定的安全邊際，心理壓力不會那麼大，可以更好執行投資策略，避免割肉。
同樣是一隻股票，在價格下跌的猛烈衝擊下，你的購入成本低了 10%，對你來講可能都是一個保障。
價值投資理念和價值投資有區別嗎？
價值投資（Value Investing）是一種投資方法，而價值投資理念則是背後的思想體系，兩者還是有區別的。應該說，先有價值投資理念，然後才有價值投資。
1、價值投資理念：更偏向「思想」
它更強調一些基本原則：
- 股票代表企業的一部分所有權
- 投資應該關注企業內在價值，而不是短期股價波動
- 市場先生會犯錯，價格可能偏離價值
- 長期來看，優秀公司的價值會反映在股價上
- 投資需要安全邊際
- 控制風險比追求高收益更重要
2、價值投資：更偏向「具體方法」
真正執行時，需要一些篩選標準。
傳統葛拉漢式：
- 買低 PE 股票
- 買低 PB 股票
- 買低於清算價值的股票
- 尋找煙蒂股
巴菲特式篩選標準：
- 優秀商業模式
- 高 ROE
- 強護城河
- 穩定現金流
- 以合理價格買入
為什麼價值投資這麼難？
如果把價值投資理解成買進被低估的公司，這麼說完全沒錯。
問題是，在我看來市場對於股票的定價非常充分，低估的時候越來越少，以前股民相對較少，可能存在資訊差，你勤奮一點，努力查找更多公司，可能會有所回報。
當前，大家得到的資訊都差不多，投資者與投資者的差距可能更體現在判斷能力上，對公司業務的理解上。 真正投資時，判斷一隻股票被低估，有可以被量化的部分，有難以量化的部分，甚至，就連被低估也是難以量化的。
什麼叫好公司？
什麼叫被低估？
一家公司的內在價值究竟是多少？
現在的股價到底是便宜，還是公司本身就沒有你想像中那麼有價值？ 這些問題都沒有一個標準答案。
1、企業真正值多少錢，很難計算
價值投資的核心就是估值，在此之前，最重要的就是對公司業務的理解，公司業務越穩健，變化更少，估值可能更容易，相反，變化劇烈，估值比較難。
假如一家銀行目前股價 100 美元，每年支付股利 6 美元，殖利率 6%，你認為這家銀行的股價被低估了麼？
問題來了： 這家銀行是大銀行還是小銀行，如果是只有幾億美元的小銀行，如何給它估值？
這家銀行的業務你了解麼？
風險在什麼地方？
配息政策是不是持續，這很重要。
聯準會升息對銀行的影響是什麼？
因此，股票估值有時候很難量化，只能根據當前掌握的資訊進行大概估計，這也是為什麼，兩個投資者對於同一家公司有截然不同的看法。
2、好公司不代表好股票
價值投資還有一個很容易被忽略的問題：一家優秀的公司，不一定是一筆好的投資。 這個說法完全正確，就是買貴了，但是，對於買入成本更低的投資者來說，這樣說好像又不對。
就投資者自身而言，盡量不要降低自己的投資要求，如果沒有合適的股票買入，那就不買。
3、公司的價值會發生變化
過去五年，耐吉的股價下跌了 76.76%，也就是說，公司的價值發生了重大變化，這種變化很多投資者能夠預測麼？變化可能是因為耐吉的銷售渠道、產品設計的問題，但是，我相信，投資者很難對這種變化提前防禦。
那投資者應該怎麼辦？沒啥辦法，最好的辦法似乎只有遠離了。
4、價值投資者需要耐心
無論是不是價值投資者，都面臨一個問題：我希望我買入的股票明天就漲。 這是一個很正常的問題，但是，巴菲特說，他不希望股價上漲，如果股價不漲，他就可以買入更多的股票。
我的看法是，買入股票希望上漲，這是不正常的，心態不正常，不利於投資。
有的時候，剛剛買入股票，股價短短一兩個月就大幅上漲，甚至翻倍，但是，你也要接受，很長時間不漲，其實也是正常的。
5、你可能會犯錯
在我看來，有兩種錯誤，一是判斷錯誤，造成虧本，這個很正常，此外，還有一種錯誤就是，回報不足，如果太過保守，報酬率可能不會讓自己滿意，需要在損失和收益之間尋找平衡。
為什麼股價會低於內在價值？
如果市場有效，所有的資訊都反應在股價上，為什麼市場會出現低估？
我感覺長期來看可能是有效的，短期未必是有效的。從投資經驗來看，一隻股票價格大幅度下跌，股票的負面因素會迅速放大，由此帶來的恐懼會影響投資者，造成過度拋售。
也就說，過度恐懼，會使股價低於內在價值，相反，過度樂觀，股價可能大幅高估。
什麼是市場先生？
巴菲特的老師葛拉漢曾經用市場先生來比喻股票市場。
市場就是一台報價機，每天都報價，而你只需要耐心等待，等到價格跌到擊球區再出手，提高賺錢機率，而不是天天都想交易。
