高盛（GS）於 2026 年 7 月 14 日公布了截至 6 月 30 日的 Q2 財報，實際營收為 203.38 億美元，碾壓華爾街預期的 164.04 億美元，淨利為 63.99 億美元，優於市場預期的 44.52 億美元，財務結果發布後，高盛股價大漲 9%。
2026 Q2 財報亮點
2026 Q2 營收為 203.38 億美元，年增 39%，主要的驅動力來自環球銀行及金融市場業務的營收成長 53%，達 155.2 億美元，佔總營收的 76%；
受惠金融市場繁榮，股票承銷、債券承銷、顧問服務都大幅成長，投資銀行手續費營收為 33.95 億美元，年增 55%；
固定收益、匯率及大宗商品業務（FICC）營收淨額為 45.9 億美元，年增 32%。核心是 FICC 的中介業務營收大幅成長；
股票部門（Equities）營收是 74.2 億美元，年增 72%。成長動力主要是股票中介業務（衍生商品與現股交易營收大幅成長），以及股票融資業務，其中主經紀融資（prime financing）營收貢獻最大；
本季度高盛向股東返還資本 53.6 億美元，包含股票庫回 40 億美元、向股東發放的股利 13.6 億美元，並計畫在第三季提高股利至每股 5.00 美元，年增 25%；
怎麼看高盛的估值？
談談估值吧，我在《高盛集團2026Q1財報解析：業績超預期，股價下跌1.87%》說過，高盛（GS）的業績具有周期性。在 2021 財年，歸屬母公司股東的淨利達到 211.5 億美元，到現在為止，淨利都沒有超過 2021 財年，2025 財年歸屬母公司股東的淨利是 163 億美元；
為什麼 2021 年那麼賺錢？因為是多頭牛市，各類交易非常活絡，高盛做為中介，它的業務就比較多，如果市場轉為空頭，各項交易量都會下滑，因此，使用牛市最高淨利來給它估值，可能會高估公司價值，搞不好會買在高點；
我猜 2026 年歸屬母公司股東的淨利為 200 億，只是猜測，只要不離譜就可以。
看一下 2022‑2026 財年歸屬母公司股東的淨利，分別為 107.64 億、79 億、135.25 億、163 億和 200 億（猜測），平均每年的淨利約為 137 億。2025 財年的股票酬勞達到 34.5 億美元（按照 30 億美元計算），137 億美元減去 30 億美元為 107 億美元，給予 15 倍估值，合理市值為 1605 億美元；如果按照 20 倍估值，合理市值為 2140 億美元；
當前高盛的股價為 1140 美元， PE（TTM）為 17.60，市值為 3363 億美元，保守一點的看法是，當前市值並不便宜。
不保守的看法，運用最近的獲利數據來估值，看起來似乎並不貴。
