勞氏（LOW）是全球第二大家具建材零售商，第一大是家得寶。勞氏在美國營運著 1759 家家具建材店和折扣店，此外，在美國和加拿大還營運著 540 多家分店 (2025 財年數據)。勞氏的股價為 222.20 美元，市值為 1245.89 億美元，靜態本益比為 18.75，似乎不太貴？
負債與資本回饋
2025 財年的股利發放為 26.36 億美元，股票回購只有 2.11 億美元，而 2024 財年的股票回購為 40.53 億美元，相比之下，2025 財年的資本回饋比較低，可能的原因如下：
1、股價太高，回購性價比不高
2、債務太多，沒錢回購
3、完成了 108.88 億美元的併購，沒錢
我認為沒錢是主要原因，為什麼呢？勞氏本身的債務可能不低了。截至 2026 年 1 月 30 日，勞氏的長期債務達 374.90 億美元，按照 2025 財年的自由現金流 76.51 億美元來計算，長期債務是自由現金流的 4.9 倍，在我看來，這個債務有點高了，看一下家得寶的狀況。
家得寶（HD）在 2025 財年的 FCF 是 126.46 億美元，截至 2026 年 5 月 3 日的長期債務為 448.28 億美元，長期債務大概是自由現金流的 3.5 倍，債務水準是低於勞氏的。我覺得家得寶的債務水準更合理一些，此外，2025 財年家得寶的自由現金流是比較差的，就每年的平均自由現金流來看，長期債務的水準可能更低！
在我看來，勞氏的債務是比較多的，那麼，未來自由現金流不可能全部分配給股東，以前債務低，增加債務回購股票，現在債務壓力較大，可能會降低回購股票的金額。
股價便宜嗎？
可能是受到房地產市場疲軟影響，這幾年勞氏的營收並不好，2025-2023 財年營收成長分別是 3.12%、-3.13% 和 – 11.01%，不具備成長趨勢。
那麼，按照 20 倍自由現金流估值是比較合理的，2025 財年，勞氏的自由現金流是 76.51 億，合理估值為 1530.2 億美元。2025 財年的股票酬勞為 2.47 億美元，金額很小，我就忽略了！
勞氏在 2026 年 5 月 1 日的股東權益是 – 92.70 億美元，商譽是 39.45 億美元、無形資產是 58.08 億美元，扣除商譽、無形資產，調整後的股東權益為 – 193.23 億美元。1530.2 億加上 – 193.23 億為 1336.97 億美元，當前市值為 1245.89 億美元，低於合理估值水準，不過，上漲空間似乎並不大。
如果勞氏營收成長緩慢，投資人的收益空間並不大，每年大概只有 5% 左右的收益吧！
2026 財年展望
勞氏預計，2026 財年全年總銷售額 920 億 – 940 億美元，年增約 7%-9%；
2026 財年 Q1 總銷售額為 231 億美元，去年同期為 209 億美元；
截至 2026 年 5 月 1 日，長期債務達 367.51 億美元，2026 財年 Q1 的股利發放為 6.74 億美元、股票回購為 3.63 億美元。
