克羅格 (KR) 以零售雜貨業務為基礎，並輔以便利的零售藥局和加油站。截至 2026 年 1 月 31 日，公司營運著 2697 家超市，其中 2250 家設有藥局，1731 家設有加油站。約 51% 的超市位於公司自有不動產，包括一些位於租賃土地上的公司自有建築。
克羅格的營收成長速度極慢，可以說是原地踏步，2025、2024、2023、2022、2021 財年營收分別為 1476.42 億、1471.23 億、1500.39 億、1482.58 億和 1378.88 億美元，分別年增 0.35%、-1.94%、1.20%、7.52% 和 4.07%。
它的現金流是不穩定的，呈現上下波動的狀態，給公司估值帶來很大難度。2025 財年的自由現金流達 34.56 億美元，按照 20 倍估值，差不多就是 700 億美元，當前克羅格的市值為 346.8 億美元，似乎有很大的上漲空間？
克羅格於 2026 年 6 月 18 日發布了截至 5 月 31 日的 2026 財年 Q1 財報，股價的反應是大跌 8.43%。Q1 的銷售額為 461.21 億美元，年增 2.2%，這業績不是還可以嗎？我的看法是，克羅格 2026 財年的現金流可能會下滑，不能按照 2025 財年的自由現金流水準來估值。
克羅格預計，2026 財年的 FCF 為 27 億 – 29 億美元，年增下滑，此外，在 2024、2023、2022、2021 財年的 FCF 分別是 17.77 億、28.84 億、14.20 億和 35.76 億美元，可以看到，它的自由現金流並不穩定，稍微平均一下可能更合適。
資本回饋方面，克羅格在 2026 財年回購股票 26.99 億、發放股利 8.85 億，兩者合計 35.84 億美元，這是自由現金流好的年度；2022 財年回購股票 9.33 億美元、發放股利 6.82 億美元，兩者合計 16.15 億美元，這是現金流較差的年度。透過這幾年的歷史來看，平均每年的自由現金流維持在 20 億美元應該沒什麼問題，按照 15-20 倍估值，合理估值大概是 300-400 億美元，當前市值為 346.8 億美元，我認為並不貴。
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