ServiceNow 為客戶管理公司內部流程提供解決方案，使工作流程數位化，並推動企業內部的協作、提高生產力和改善使用者體驗。它們的產品涉及四大領域：技術、客戶關係管理（CRM）及產業、核心業務和創作者及其他。
ServiceNow 的股票一直很受追捧，不過，也不容易賺錢，5 年前股價 99.60 美元，當前股價 102.15 美元，只上漲了 2.56%。2022 財年，自由現金流為 21.73 億美元，市值大概是自由現金流的 50 倍左右，估值水平非常高，這跟它的增速有關，營收成長能達到 20% 以上，但是，2022 財年的股票酬勞是 14 億美元，自由現金流扣除股票酬勞後降至 7.73 億美元，儘管這些年 ServiceNow 的營收成長都能維持在 20% 以上，五年前市值還是太高了，投資者如果中途不賣出，就坐了一輪雲霄飛車。
2025 財年，ServiceNow 的自由現金流為 45.76 億美元，股票酬勞為 19.55 億，扣除股票酬勞，調整後的 FCF 為 26.21 億美元，按照 30 倍估值，合理市值為 786.3 億美元。
當前會計年度為 2026 財年，因為使用的是 2025 財年的數據估值，可以稍微上調一下，上調 20%，合理市值大概是 943.56 億美元。當前 ServiceNow 的市值為 1053 億美元，應該是處於合理估值區間。
商業模式的競爭優勢
ServiceNow 的商業模式還是相當好的，能夠獲得大量現金流，這是 SaaS 產業的典型特徵。2025 財年，短期遞延收入為 84.14 億，也就是說，客戶提前打款 84.14 億美元，要知道 2025 財年的營收只有 132.78 億，這說明公司可以提前獲得大量現金流，鎖定未來的營收。
ServiceNow 本身就是提供長期服務，客戶並不會使用一、兩個月就完了，因此客戶容易一次性付一大筆錢。一旦使用它的服務，再想要替換，成本就高了，這對於 ServiceNow 有很大優勢，可以鎖定使用者，源源不斷收錢。
2026 財年 Q1 財報
總營收為 37.70 億美元，年增 22%；
淨利為 4.69 億，淨利率為 12.4%；
自由現金流為 15.29 億美元，股票酬勞 5.47 億美元，扣除股票酬勞，調整後的 FCF 達 9.82 億沒有，可以看到，調整之後的 FCF 也是遠超淨利的，按照淨利估值，會低估 ServiceNow 的價值。
截止 2026 年 3 月 31 日，短期遞延收入為 80.3 億美元，而 2025 財年這個時候，短期遞延收入是 67.37 億美元，可能意味著有更多客戶付款。
截至 2026 年 Q1，剩餘履行義務為 277 億美元，年增 25%，訂單持續增加，營收有保障。
展望 2026 財年，ServiceNow 預計訂閱營收達 157.35 億 – 157.5 億美元，年增 22%-22.5%；
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